核心推薦理由:

　　1、同時(shí)受益鉛價(jià)上漲和新能源汽車行業(yè)發(fā)展的電池龍頭公司。首先,從2015年12月開始,鉛價(jià)底部企穩(wěn)反彈,近期更是形成上漲趨勢(shì),這有利于提振下游需求,從而使公司電池產(chǎn)品價(jià)格上漲;同時(shí)由于公司是汽車起動(dòng)電池龍頭,具有一定的定價(jià)能力,所以鉛價(jià)的上漲會(huì)同時(shí)提升公司的收入和盈利能力。其次,新能源汽車行業(yè)2016年高增長態(tài)勢(shì)明顯,給深度布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的駱駝股份很大想象空間,公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)2016年開始也逐步放量。

　　2、新能源業(yè)務(wù)逐步落地,未來發(fā)展空間巨大。公司啟停電池(相當(dāng)于微混新能源汽車電池)已逐步打開空間;鋰離子動(dòng)力電池強(qiáng)勢(shì)布局;同時(shí)通過融資租賃進(jìn)入新能源汽車整車行業(yè),與動(dòng)力電池業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。我們預(yù)計(jì),未來幾年,新能源汽車行業(yè)較好的成長性將帶動(dòng)公司新業(yè)務(wù)發(fā)展并貢獻(xiàn)較大增量的業(yè)績。

　　3、供給端未來有望收縮,鉛回收業(yè)務(wù)進(jìn)一步提升盈利能力。受益于國家供給側(cè)改革和消費(fèi)稅政策,鉛酸電池中小廠家有望逐步被淘汰或整合,供給端有望收縮;而公司已經(jīng)利用自身優(yōu)勢(shì)以及并購進(jìn)行全國布局,起動(dòng)電池市占率有望持續(xù)提升(未來有望達(dá)到30%),這將進(jìn)一步提升公司定價(jià)能力。公司的鉛回收業(yè)務(wù)已拿到資質(zhì),未來逐漸上量,綜合成本優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司16年、17年、18年EPS分別為0.75、0.90、1.03元,維持"買入"評(píng)級(jí)。