盡管目前IPO監(jiān)管趨嚴，卻仍然阻擋不了新三板公司“前仆后繼”的沖向A股市場的強烈熱情。

9月13日，又一家新三板企業(yè)億華通提交了上市申請，輔導(dǎo)機構(gòu)為國泰君安證券。

業(yè)績波動較大 存在壞賬損失風(fēng)險

據(jù)了解，億華通依托清華大學(xué)與新能源汽車工程中心而建，從2004年以來一直致力于氫燃料電池動力系統(tǒng)的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，公司于2016年掛牌新三板，成為“中國氫能第一股”。

通過對燃料電池汽車核心技術(shù)的研究，公司已形成具有核心知識產(chǎn)權(quán)的國際先進、國內(nèi)領(lǐng)先的燃料電池動力系統(tǒng)產(chǎn)品，適合于包括有軌電車、大中型客車、物流車等多種車型。目前，公司的主要客戶為鄭州宇通、北汽福田、上海申龍、中植新能源等國內(nèi)主流整車生產(chǎn)企業(yè)。與另一家燃料電池行業(yè)頭部企業(yè)新源動力相比，億華通占據(jù)了國內(nèi)燃料電池客車市場的半壁江山。

然而與其市場拓展一路“高歌猛進”相反的是，億華通近年來的業(yè)績卻顯得有點“跌宕起伏”。

數(shù)據(jù)顯示，億華通2015-2017年分別實現(xiàn)營收5454.96萬、1.37億、2.01億，歸母凈利潤分別為5390.75萬、925.40萬和3044.56萬。不難看出，億華通在保持營收高速增長的同時，凈利潤卻波動很大，三年內(nèi)凈利潤最大差額達4465.35萬元。而根據(jù)最新披露的2018年中報，公司今年上半年營收為3781.21萬元，虧損金額達2334.67萬元。結(jié)合這一數(shù)據(jù)來看，不得不說億華通業(yè)績的波動就如坐過山車一般起起伏伏。

值得注意的是，億華通還存在著應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，截止2018年6月30日，公司應(yīng)收賬款余額為3.01億元，占同期營業(yè)收入的比例為794.91%，占當(dāng)期期末資產(chǎn)總額8.37億元的35.89%，應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入和資產(chǎn)總額的比例均比較高。

億華通坦言，若客戶資信、經(jīng)營狀況發(fā)生惡化，可能給公司帶來巨額的壞賬損失。

多家上市公司、機構(gòu)入股

不過話說回來，雖然億華通目前存在業(yè)績波動較大、壞賬損失風(fēng)險等問題，但作為國內(nèi)氫燃料電池行業(yè)龍頭，公司背后有著眾多強大的資本勢力作為支撐，其中不乏知名上市公司和投資機構(gòu)的身影。

公開資料顯示，億華通的前五大股東分別是張國強、北京水木揚帆創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)、西藏康瑞盈實投資有限公司、東旭光電科技股份有限公司、北京水木長風(fēng)股權(quán)投資中心(有限合伙)。其中東旭光電為A股上市公司，1996年在深圳證券交易所掛牌上市，是中國本土最大、世界排名第四的液晶玻璃基板生產(chǎn)商，也是全球領(lǐng)先的光電顯示材料供應(yīng)商。目前東旭光電持有億華通5.51%的股份，為公司第四大股東。

仔細研究后，犀牛君發(fā)現(xiàn)億華通的股東里隱藏的上市公司還不止東旭光電一家。公司的第三大股東西藏康瑞盈實投資有限公司是上市公司宇通客車的全資子公司，這也意味著通過間接持股，宇通客車也是億華通的“東家”。

而北京水木長風(fēng)股權(quán)投資中心(有限合伙)、北京水木長風(fēng)股權(quán)投資中心(有限合伙)作為分別持有公司6.14%、4.51%股權(quán)的第二和第五大股東，則均為主要經(jīng)營創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的投資機構(gòu)。

緣起且孵化于清華大學(xué)，背靠多家上市公司、投資機構(gòu)，億華通似乎從成立開始就含著“金鑰匙”，令一眾三板公司羨慕不已。

不僅如此，在當(dāng)前市場轉(zhuǎn)冷，眾多新三板企業(yè)無法承壓紛紛撤離的大環(huán)境下，今年7月，上市公司康盛股份還宣布投資參股了億華通，為新能源汽車電池領(lǐng)域的后續(xù)發(fā)展變換做一些前期工作。

目前，我國氫能和燃料電池行業(yè)尚處于初步發(fā)展階段，整體技術(shù)方面與國際領(lǐng)先水平存在一定差距，但國內(nèi)企業(yè)一直在堅持創(chuàng)新研究緊跟世界發(fā)達國家的步伐，基礎(chǔ)設(shè)施和法規(guī)標準也在不斷完善，從資源、環(huán)保的角度長遠來看，未來氫能或?qū)⒂瓉懋a(chǎn)業(yè)爆發(fā)。

倘若億華通若能夠IPO成功，無疑將會給市場釋放出國家層面對于氫燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景看好的良好信號，也有利于提高該行業(yè)其他企業(yè)的市場積極性。